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騰訊放棄收購DNF開發商NEXON,嫌貴還是不合適?

有可能最終繞了一圈,Nexon依舊落到了騰訊手中,只不過是控股與參股的區別,同時采用這種方式,也有利于Nexon日后在韓國本土的輿論宣傳。

【Gamelook專稿,轉載請注明出處】

Gamelook報道/據悉,在5月31日結束的Nexon出售競標中,KaKao、網石游戲(Netmarble)、MBK Partners、KKR集團、貝恩資本(Bain Capital) 共5家企業入選最終收購候選人名單,而在預招標階段知名度較高的騰訊卻沒有出現在名單中,表明騰訊在明面上已經退出了此次對Nexon的收購

本次收購事件最早從今年1月初開始發酵,Nexon創始人金正洙與其妻子共同決定,將出售二人合計持有的旗下NXC公司98.64%的股份。而NXC是Nexon最大的股東,持有Nexon 47.98%的股份,外界對其估值為7~8萬億韓元(約合70億美元)。

由于Nexon及其子公司多年來向中國市場輸送了包括《地下城與勇士》在內的大量知名IP,又與騰訊保持了多年合作關系,國內外媒體都紛紛認為騰訊是此次交易中最具競爭力的人選。

結果,不僅騰訊退出了收購,5家入圍的企業也僅有韓國本土的KaKao和Netmarble是游戲企業,其余3家皆屬于私募股權投資公司。并且從2家韓國本土公司的財務狀況上看,它們很難單獨籌集收購Nexon的資金,與其他投資者攜手的可能性很大。

甚至有一些謹慎的人士認為,由于此次出售的規模和金額太過龐大,金正洙的出售計劃也有可能將會流產。

總的來講,此次騰訊的退出確實讓人意外,Nexon賣身似乎已經成了韓國人“自己玩”的事情。

據GameLook推測,騰訊之所以退出可能有以下幾種原因:

1.金正洙高估了Nexon的價值,報價太高

上文提過,外界此前對該筆交易的估值約為7~8萬億韓元,然而又有消息稱,目前金正洙方面的預期價格最高為13萬億韓元(110億美元)左右,溢價將近一半。根據Nexon 2018年的財報,其全年營業額為22.45億美元,利潤為8.69億美元。

由于今年Nexon計劃推出包括《地下城與勇士》手游版在內的多款IP手游,并且還有新的IP產品在開發,大作頻出的氣象,確實有利于報價的提升。但100多億美元的交易的風險實在還是太大了,要知道,騰訊此前收購Supercell 84.3%股份時,也只花了86億美元。

綜合來看,報價過高或許是騰訊退出的一大原因。

2.騰訊與Nexon在收購方案上產生了分歧

眾所周知,《地下城與勇士》是Nexon旗下騰訊最為看重的產品。

據第三方數據機構Superdata統計,《地下城與勇士》在2018年的收入達到15億美元,在免費游戲當中僅次于《堡壘之夜》和《王者榮耀》。據韓國《每日經濟新聞》稱,騰訊每年就《地下城與勇士》需要向Nexon支付超過1萬億韓元(約合8.9億美元)。

除此之外,騰訊對Nexon的其他IP就并沒有那么熱切。另一款IP產品《跑跑卡丁車》手游,雖然目前官網上的預約人數已經突破了1500萬,但是騰訊自有IP產品《QQ飛車》已經制霸了國內競速類手游賽道,《跑跑卡丁車》的出現也只是為了錦上添花。

所以,很有可能是因為Nexon不接受分拆出售的方案,騰訊無法單獨收購《地下城與勇士》的研發商,Nexon子公司Neople,所以干脆直接退出了收購。

3.管理難度大,同時二者產品類型高度相似

盡管近十年來,騰訊已經砸出了超百億美元對全世界范圍的游戲公司進行投資,但是大部分的投資對象在被收購后依然保持著獨立運作。

此次如果接手了金正洙的股份,騰訊就將成為Nexon最大的股東。與Supercell不同,Nexon作為一家已經成立24年的公司,員工人數在千人以上,IP產品矩陣也相當豐富,在管理上十分有難度。

同時,從端游時代一并走來,中韓兩國的游戲廠商經過多年的相互學習了解,在整體的產品類型上是高度相似的。對于騰訊來講,這類非互補類型的收購,并沒有提高其作為研發商的價值。

或許綜合困難與收益之后,性價比不足“勸退”了騰訊。

4.明面上的退出,并不代表騰訊失去了話語權

如上文所述,此次入圍最終名單的5家企業中,KaKao和Netmarble既是韓國本土公司,又是游戲企業,在此次收購中有著天然的優勢。

對于這兩者,騰訊早在2012年就向KaKao投資了4.03億元,獲得KaKao公司的13.84%股份,去年又向旗下的KaKao Games投資了4700萬美元;此外也曾以5億美元的價格投資過手游公司Netmarble,其也擁有KaKao的股份。

由于這兩家公司的資金不足以完成對Nexon的收購,騰訊極有可能提供資本支持,讓它們在臺前充當騰訊的代理人。有可能最終繞了一圈,Nexon依舊落到了騰訊手中,只不過是控股與參股的區別,同時采用這種方式,也有利于Nexon日后在韓國本土的輿論宣傳。

總之,距離這一收購案最終的塵埃落地還有相當長的時間,Nexon最終是否會改姓,還有待觀察。

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